本文基于生命周期理论探讨了人口结构变迁对房价的影响。我们首先模拟代表性家庭对房屋资产投资与消费的经济行为建立代际交叠模型，然后使用中国1999—2011 年的省际数据进行动态面板GMM 估计。结果表明，少儿抚养比下降是造成我国房价持续上涨的人口结构因素; 此外，由于老年人存在“利他动机”，老年抚养比上升也是目前推动房价上涨的动力，但这一动力将随着老龄化程度的加重而减弱并逆转。我国的老龄化趋势使得青年人口减少、老年人口增加，将造成房屋的供需关系发生反转。从人口结构角度看，未来我国房价不再具备快速上涨的基础，将面临持续增强的下行压力。
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