本文以在华经营的合资企业为样本,从谈判力量的视角考察了中外双方股权分配对于合资企业存活的影响。研究发现,合资企业存活时间与股权结构存在显著的倒U型关系,均衡的股权结构下合资关系破裂概率更低,合资企业生存时间更长,随着双方股权结构不对等程度的增加,合资企业存活时间显著降低。这一结论在考虑了内生性问题、合资对象差异、外资来源差异、合资企业不同终止方式以及引资政策调整的外生冲击等情形下依然稳健。此外,以合资企业股权结构变更的动态分析发现,由非均衡股权转变为均衡股权后合资企业存活时间显著增加,而均衡股权转变为非均衡股权的合资企业存活能力明显降低。最后,本文采用中介效应模型分析了股权结构影响合资企业存活能力的机制,发现股权结构的不对等造成企业内部更多的摩擦与冲突,增加了企业管理费用的支出,进而降低了合资企业的市场存活能力。
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