大规模减税降费是后金融危机时代我国财政政策的重要特征，而且防止经济过度金融化及资本无序扩张是新时期构建内外双循环新发展格局的核心任务之一，但鲜有研究从虚拟经济和实体经济协调发展的角度研究此次减税降费对于中国经济高质量发展的意义。文章基于地方性法规规章和行政区划禀赋特征，深入探讨供给侧改革中的减税降费政策对扭转我国经济金融化趋势的影响效应，理清财税政策在引导社会资本“脱虚还实”过程中的作用机制。研究发现：（1）减税降费政策对于企业金融化具有明显的抑制作用，且在非国有产权、非制造业行业、中西部地区、经济相对落后区域和规模较小的企业中表现得更为突出。（2）减税降费通过有效弱化企业的金融偏向性“投资替代”动机和“实体中介”动机促进社会资本回归实体领域，但并未对企业投资“蓄水池”动机产生显著影响。（3）减税降费对金融化的抑制作用虽有利于促进企业进行实物资本投资，但在引导金融资源回流而促进创新投资方面的作用效果并不明显。文章对于进一步科学优化财政政策设计以引导产业资本流动，以及构建有效的财税政策组合体系和协同有效的现代宏观治理机制具有积极意义。
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