土地典契是一类在传统中国较为普遍且特别的地权交易形式,但在研究中对其性质和导致的投资效率却颇具争议。通过分析清华大学图书馆馆藏的312份典契原件,可以把典契定义为需转交资产并“以租代息”的抵押借贷合约,并从资产定价的角度提出两个典契定价假说:地租假说和利率假说。基于对典契条款的计量分析,证实了上述假说,这些量化分析结果表明典契性质定义的可操作性。同时,通过对典契原件和典契签订过程的考证,我们发现传统社会通过习俗约束与中人治理,大大降低了契约的不完全性导致的投资效率低下,提升了地权的交易效率。本研究除了史料的采用有所创新并加深了我们对金融契约的认识外,也对当前的土地流转和土地融资提供重要启示。
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