基于我国企业金融化趋势和实体经济“脱实向虚”可能带来系统性重大风险的背景，文章选择2007−2016年A股上市公司数据，研究了金融资产配置特征与企业财务风险之间的关系。研究发现：（1）金融资产配置总额越大，企业面临的财务风险越大。（2）持有短期金融资产能够降低企业面临的财务风险，表现为“蓄水池效应”，是“未雨绸缪”的活动；而持有长期金融资产则挤出了主业投资资金，表现为“挤出效应”，提升了企业面临的财务风险，是“舍本逐末”的行为。（3）金融资产配置增量与企业财务风险之间不存在显著关系。进一步研究发现，企业面临的融资约束越严重、越是紧缩的货币政策环境以及属于国有控股公司，则金融资产配置所引起的财务风险越大。文章的研究结论为理性认识金融化趋势下的金融资产配置，充分发挥金融化的积极效果，抑制“脱实向虚”可能带来的财务风险提供了经验证据。
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